公司新聞 - 09/06/2017

【寰球智慧,繼往開來】之三:尚乘全球咨詢委員會縱論二手車市場的戰略機遇及金融應用

互聯網科技正從不同層面顛覆、改變傳統企業,二手車市場便是其中一個較明顯與互聯網結合的例子。得益於互聯網技術輔助和資本的結合,中國的二手車市場迎來了高增長時代。2016年中國二手車交易量首次突破千萬級大關,同比增長10.33%;預計2017年二手車市場將保持20%增速,二手車交易量將達到1250萬輛以上,交易額有望突破7000億元人民幣。二手車市場發展熱火朝天,但行業競爭也在不斷加劇,投資者應該如何在其中物色合適的投資機遇?

尚乘集團一直高度重視科技創新的變革與力量,不斷拓展在金融科技及新經濟領域的資源投放,旗下的尚乘策略資本集團除了是香港本土最大的企業保險經紀及風險解決方案服務商外,也是知名的科技及創新行業投資者,專注於投資具高增長潛力及創新科技元素,能利用中國乃至全球 “新經濟” 宏觀趨勢並推動該等行業進行技術改造及數字化轉型的投資。數字化轉型是新經濟下的新形勢,二手車市場無疑是當中的受惠者,預期線上二手車平台、汽車金融等領域都會迎來巨大的投資機遇。在尚乘全球咨詢委員會第一屆會議上,來自資產管理公司、私募基金投資者、經營二手車交易平台的企業家、行業咨詢顧問機構等嘉賓分別就這個話題進行討論和交流,為大家剖析當中的機遇與挑戰。

紅杉資本全球高級合伙人兼新加坡及印度公司首席執行官陳映嵐先生

汽車金融市場投資潛力巨大

作為PE投資人,我認為二手車行業是一個有不少投資機會的市場。其中,我認為汽車金融市場的經營環境普遍較汽車交易更好。因為要完成一單汽車買賣,你需要提供許多服務,如車檢、估值及安排試車等,相對而言汽車金融提供的服務包括二手車貸款、汽車保修等,這些業務的毛利率較高,也會產生較好的現金流,故後者的經營環境要好些。

不過對於要加入這個市場的新企業而言,始終要確保有足夠的客戶量才有機會突圍而出。因此他們多數會由從事汽車交易開始,先攻占B2B或C2B市場,才開始建立企業品牌以至整個生態系統,除了汽車交易,還會提供一系列增值服務,例如汽車保險、汽車保修、汽車金融等。汽車金融業務相較汽車交易業務而言,是一只更大的“現金牛”。

Asia Times 經濟師兼總編輯Uwe Parpart 先生

中國二手車市場方興未艾

相對歐美等成熟市場,中國二手車市場的發展才剛剛起步,潛力巨大。從整體市場規模而言,中國二手車市場遠較美國小,擁有廣闊的發展空間。有研究統計顯示,2009年中國取代美國成為全球最大的汽車市場並持續高速成長。2015年,中國的汽車銷量約2500萬輛,相當於美國的兩倍。然而在二手車市場方面,中國的銷量預計只有約900萬到1000萬輛,相當於新車銷量的一半不到,反觀美國市場的二手車銷量差不多是新車銷量的兩到三倍。如果從這個角度去考慮,在未來數年,中國的二手車市場將存在巨大的潛力。

值得留意的是,現時內地二手車市場規模每年的增長率大約25%,若我們從汽車金融方面考慮,中國二手車市場的發展機遇不可小覷。在美國,汽車貸款的滲透率達到85%,但中國只有25% 以下,而這只是新車的比率,估計使用貸款購置二手車的比率更低,可能低於10%。隨著汽車貸款市場的發展,相關的衍生產品市場也會迎來發展契機。目前中國的汽車貸款資產支持證券(ABS)產品,當中的資產主要以新車為主,在二手車貸款資產證券化市場的發展還非常初步,當中有不少機會。

甫瀚咨詢(Protiviti)中國區總裁張國昌先生

二手車信貸管理系統尚待完善

一直以來,中國的二手車市場都比較分散,當中有很多參與者,但沒有很完善的法例規管。特別是整個市場尚未建立起一個集中而標準化的信貸管理系統,無論是買方或賣方都未能確保對方值得信賴,汽車經銷商也難以控制個人買家的信貸風險。隨著更多互聯網的企業進入中國的二手車行業,加上參考美國的經驗,二手車買賣會以年青人為主,對於汽車金融企業而言,要獲取這些年青人的信貸數據較為困難,亦是這類公司需要注意的風險。

由於沒有一個完善的信貸管理系統,變相阻礙了二手車市場的發展步伐。這也解釋了為什麼以往我們很少見到大型金融機構進入二手車貸款市場。最近我注意到,一些傳統的大型汽車制造企業和汽車分銷商甚至一些大型金融機構開始進入二手車市場,而這也是我們所樂見的,尤其是大型金融機構的進入,將有助建立及完善一些行業準則,例如二手車的定價、質量監控以至買家的個人信貸管理等。

58同城副總裁、優車誠品創始人兼CEO叢林先生

中國二手車市場的領跑者

現時,中國二手車市場主要有三類的參與者。首先是傳統的線下交易市場,這是受到監管的,人們只能在指定的地點進行交易。在北京,當地最大的傳統市場交易仍佔整體二手車銷量的80%。不過,過去三至五年間,大量的二手車電商平台乘勢而出,例如我們優車誠品及車王等,人們可以透過這些平台在線上交易或者是一些信息平台如58同城及中國庫存網20168.com 等。最後一類是一些針對B2B交易市場的企業如瓜子,這類企業現時采取的策略是搭建一個平台,快速的增加用戶及交易量,然後才考慮盈利模式。

要在中國二手車市場突圍而出,我認為對企業家而言,最大的挑戰是如何判斷行業未來的大趨勢並作出合適的部署。二手車市場的交易量達到1200萬台,大家甚至預期這個行業的市場規模未來五到十年會翻三番。然而對企業家而言,更重要的是能否準確地把握到之後的行業發展方向。

尚乘策略資本集團聯席CEO、尚乘集團資產管理業務主管林彥君女士

線上增值服務提升競爭力

作為資產管理公司,我們一直關注與尋找與新經濟相關的投資機遇。目前中國二手車交易仍然有不少是在線下進行,這與消費者傾向要看過實物的車輛後才決定是否購買有很大的關係,同時不少線上二手車平台其實只提供信息,其收入主要來自廣告,當你有越多的用戶,你能獲取的廣告收入就更高。相比美國而言,中國的汽車銷售多以新車為主,二手車佔比低,一方面這意味著市場潛力很大,另一方面由於供多於求,二手車市場的交易是由買家主導的。

二手車市場的交易量較新車的少,但增速非常快,我們相信這個市場未來是有潛力的。目前很多交易都是在線下實行,未來透過線上平台,可以提升交易的效率也可以提供更多不同種類的增值服務,所以我們認為線上平台是一個足夠大的、值得關注的市場。不過,對投資者而言,中國的網上二手車平台確實面對不少市場競爭,經營利潤率有待提高,要在眾多平台中找到投資目標,我們認為主要看他們是否做到差異化經營,特別是透過網上提供增值服務,例如汽車估值、汽車質檢、4S售後服務及汽車保險等。